1.中美日内瓦经贸会谈联合声明指出✿◈，中美双方承诺将于5月14日前采取以下举措✿◈：美国将修改4月2日规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税✿◈，其中✿◈，24%的关税在初始的90天内暂停实施✿◈，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税✿◈；取消根据4月8日和4月9日对这些商品的加征关税✿◈。中国将相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税欧宝体育✿◈，✿◈，其中OB欧宝·体育✿◈，✿◈，24%的关税在初始的90天内暂停实施✿◈，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税欧宝娱乐APP在线登录入口✿◈，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税✿◈；采取必要措施✿◈，暂停或取消自4月2日起针对美国的非关税反制措施✿◈。

　　2.中国开展了打击战略矿产走私出口专项行动ribibi✿◈，近期还将组织一系列行动✿◈，而此前实施出口管制的中重稀土就包含在其中✿◈。

　　4.央行公告称✿◈，5月12日以固定利率✿◈、数量招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作✿◈，操作利率1.40%✿◈。数据显示✿◈，当日无逆回购到期✿◈，据此计算✿◈，单日净投放430亿元✿◈。

　　股指期货✿◈：周一股指震荡上行✿◈，至收盘✿◈，上证50指数涨0.69%✿◈，沪深300指数涨1.16%✿◈，中证500指数涨1.26%✿◈，中证1000指数涨1.4%✿◈，全市场成交额为1.34万亿元✿◈。

　　各股指小幅跳空高开后保持强势✿◈，早盘和尾盘各有冲高✿◈，收盘再创5月以来新高✿◈。两市个股继续涨多跌少✿◈，近4201家个股上涨✿◈。军工板块继续领涨市场✿◈，军贸概念✿◈、航海装备欧宝体育app在线✿◈，✿◈、军工电子等涨幅居前✿◈，人形机器人板块再度走强✿◈，电池✿◈、苹果概念等纷纷表现✿◈。黄金✿◈、种业✿◈、消费✿◈、电力✿◈、煤炭✿◈、银行等板块走弱✿◈。

　　市场继续稳中有涨的良好走势✿◈，成交保持稳定欧宝娱乐APP在线登录入口✿◈。军工股在周五调整之后再度走强✿◈，成为涨幅最大的品种✿◈，无视印巴局势的缓和✿◈，显示市场风险偏好的提升✿◈。内需板块走弱✿◈，投资者对于关税和解有较高的希望欧宝体育app官网下载✿◈。盘后公布的关税消息明显超预期ribibi欧宝娱乐APP在线登录入口欧宝体育app✿◈，✿◈，港股欧宝娱乐APP在线登录入口✿◈、美元指数和人民币汇率纷纷跳涨✿◈，利好刺激后市仍可看高一线✿◈。值得注意的是✿◈，IH和IF成交持仓异动✿◈，虽然基差未有明显变化✿◈，显示有投资者押注6月行情✿◈，预计乐观者将有较好收益✿◈。

　　金融期权✿◈：A股市场个股普涨ribibi✿◈。成交额较周五有所反弹✿◈。宽基指数普遍收涨✿◈，中小市值以及成长风格相对强势✿◈。

　　期权方面✿◈，多数期权品种成交量较周五明显反弹✿◈，其中认购期权成交相对活跃✿◈。品种上看✿◈，创业板ETF和500ETF期权成交相对活跃✿◈。隐波方面✿◈，周一多数期权品种隐波中枢继续上行✿◈，隐波溢价继续走阔✿◈。

　　节后各个期权品种隐波大幅回落✿◈，做多波动的性价比有所提升✿◈，但目前多数期权品种隐波水平相较实际波动依然偏贵ribibi✿◈，在没有标的实际波动支持下✿◈，波动率交易上依然建议少买多卖✿◈，敞口上维持正theta✿◈。

　　国债期货✿◈：周一国债期货大幅收跌✿◈，30年期主力合约跌1.31%✿◈，10年期主力合约跌0.46%欧宝娱乐APP在线登录入口✿◈，5年期主力合约跌0.2%✿◈，2年期主力合约跌0.08%✿◈。现券方面✿◈，银行间主要期限国债收益率普升✿◈，其中5-30Y收益率大幅上行4-6bp左右✿◈。

　　今日央行净投放430亿元短期流动性✿◈，市场资金面继续转松✿◈。短端方面✿◈，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落✿◈，其中7天期资金价格下行逾4bp✿◈，跌破1.5%关口✿◈。“长钱”方面欧宝娱乐APP在线登录入口欧宝体育✿◈，✿◈，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.66%附近✿◈，也较上日小幅下行✿◈。

　　随着资金面的持续转松✿◈，今日债市情绪一度有所转暖✿◈。但临近尾盘欧宝体育app✿◈，✿◈，中美联合声明公布欧宝娱乐APP在线登录入口✿◈，内容超出市场预期✿◈，双方年内新增关税分别下调至30%✿◈、10%✿◈，降幅巨大✿◈。受此影响✿◈，市场风险偏好快速抬升✿◈，债市情绪则大幅转弱✿◈。

　　短期内✿◈，在中美贸易摩擦阶段性缓和的驱动下✿◈，债市表现可能将阶段性承压✿◈。不过✿◈，一方面从基本面角度看✿◈，当前外部不确定性并未完全消除✿◈，而国内通胀读数也依旧处于低位✿◈；另一方面✿◈，相较于1-4月✿◈，当前市场资金面转松趋势较为明确✿◈，资金价格较前期已大幅回落✿◈，与国债收益率倒挂幅度也在持续收窄✿◈。

　　在此情况下✿◈，我们倾向于认为✿◈，债市趋势性转熊的概率偏低✿◈。消息面的一次性冲击结束后ribibi✿◈，市场后续走势仍将取决于基本面ribibi✿◈、资金面等因素的边际变化情况✿◈。需要指出的是✿◈，本次关税调降后✿◈，2-4月美国对华关税税率以每月10%的幅度攀升✿◈，实际上仍明显超出去年年末的市场主流预期✿◈。

　　操作上欧宝娱乐APP在线登录入口✿◈，单边建议投资者逢低轻仓试多✿◈。期现套利方面✿◈，TS合约正套头寸建议止盈✿◈。曲线交易方面✿◈，今日长端调整幅度较大✿◈，前期做陡曲线头寸建议适度止盈✿◈。跨期套利方面✿◈，资金面转松后✿◈，现券Carry修复有利于跨期价差反弹✿◈，而下季合约估值差异也在影响不同合约的移仓进度与主导力量✿◈，进而影响跨期价差✿◈。建议适度参与做空T跨期价差交易✿◈。